Jakarta | Bursa Efek Indonesia menegaskan bahwa pengecualian 81 saham berkategori high shareholding concentration (HSC) dari perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tidak mengurangi kapitalisasi pasar saham di bursa. Perubahan tersebut berkaitan dengan metode penyusunan indeks, bukan dengan jumlah nilai perusahaan yang tercatat di pasar modal. Dengan demikian, nilai pasar emiten yang sahamnya masuk dalam daftar HSC tetap menjadi bagian dari keseluruhan kapitalisasi pasar, meskipun saham-saham itu tidak lagi diperhitungkan dalam komposisi IHSG. Penegasan ini penting agar investor membedakan perubahan indikator indeks dan perubahan nilai pasar secara menyeluruh.
IHSG merupakan ukuran kinerja harga saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, sedangkan kapitalisasi pasar menggambarkan nilai seluruh saham tercatat berdasarkan harga pasar. Karena kedua ukuran tersebut memiliki fungsi berbeda, penyesuaian terhadap saham yang digunakan dalam perhitungan indeks tidak serta-merta menghapus nilai perusahaan terkait. Saham-saham HSC tetap tercatat dan dapat diperdagangkan sesuai ketentuan yang berlaku. Emiten juga tidak otomatis keluar dari bursa atau kehilangan nilai kapitalisasinya hanya karena tidak menjadi komponen dalam kalkulasi IHSG. Kebijakan ini secara khusus menyentuh cakupan perhitungan indeks, sehingga pemaknaannya perlu ditempatkan dalam konteks metodologi.
Bagi investor, perbedaan tersebut membantu menjelaskan mengapa perubahan komposisi indeks tidak sama dengan penyusutan nilai pasar saham. Pengecualian saham HSC dapat memengaruhi gambaran kinerja IHSG dan bobot saham yang digunakan dalam indeks, tetapi bukan berarti kapitalisasi pasar perusahaan-perusahaan itu lenyap. Informasi mengenai perubahan metodologi tetap perlu diperhatikan saat membaca pergerakan indeks, membandingkan data pasar, atau menilai kinerja portofolio yang mengacu pada IHSG. Dengan memahami batas kebijakan ini, pelaku pasar dapat menghindari kesimpulan bahwa saham yang dikeluarkan dari perhitungan indeks juga dihapus dari pencatatan. BEI menegaskan bahwa pasar tetap mencakup nilai seluruh saham tercatat, sementara IHSG dihitung berdasarkan komponen sesuai ketentuan indeks yang berlaku.
Direktur Pengembangan Bursa Efek Indonesia (BEI), Iding Pardi, menjelaskan bahwa saham-saham yang masuk kategori HSC memiliki bobot sekitar 18% terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Angka tersebut menggambarkan porsi saham-saham itu dalam penghitungan indeks acuan pasar saham Indonesia, bukan bagian dari total nilai perusahaan yang tercatat di bursa. Dengan demikian, persentase bobot indeks perlu dibaca sesuai fungsi IHSG sebagai ukuran pergerakan harga saham berdasarkan saham-saham yang menjadi konstituennya. Perbedaan ini penting agar angka 18% tidak disamakan dengan kontribusi HSC terhadap seluruh kapitalisasi pasar saham di BEI. Keduanya menggunakan ukuran dan tujuan yang berbeda, meskipun sama-sama berkaitan dengan kondisi pasar modal.
Menurut Iding, kapitalisasi pasar saham-saham HSC mencapai sekitar 30% dari total kapitalisasi pasar di bursa. Kapitalisasi pasar secara umum menunjukkan nilai perusahaan berdasarkan harga saham yang berlaku dikalikan jumlah saham yang tercatat. Karena cakupannya merujuk pada nilai perusahaan-perusahaan yang terdaftar, perhitungan tersebut tetap memasukkan saham dalam kategori HSC. Oleh sebab itu, besaran kapitalisasi pasar HSC dapat lebih besar daripada bobotnya di IHSG tanpa menimbulkan pertentangan. Saham yang memiliki nilai pasar relatif besar belum tentu mempunyai bobot indeks dengan persentase serupa, sebab perhitungan indeks mengikuti metodologi dan komposisi yang berlaku. Angka 30% tersebut menerangkan skala nilai pasar, bukan porsi saham dalam pergerakan IHSG.
Perbedaan kedua angka itu juga menjelaskan mengapa pengecualian 81 saham HSC dari perhitungan IHSG tidak serta-merta mengurangi kapitalisasi pasar BEI. Pengecualian tersebut berkaitan dengan saham yang digunakan dalam penghitungan indeks, sedangkan data kapitalisasi pasar tetap menghitung nilai saham-saham yang tercatat, termasuk saham kategori HSC. Dengan kata lain, perubahan cakupan atau bobot dalam IHSG tidak menghapus pencatatan perusahaan dan nilai pasarnya dari bursa. Investor maupun pembaca data pasar perlu melihat indikator yang digunakan sebelum membandingkan persentase. Bobot indeks membantu menjelaskan pengaruh saham terhadap pergerakan IHSG, sementara kapitalisasi pasar memperlihatkan besaran nilai perusahaan tercatat. Pemisahan makna ini membuat penilaian atas dampak kebijakan terhadap indeks dan ukuran pasar menjadi lebih tepat.Iding menjelaskan kepada wartawan pada Selasa, 27 Oktober 2026, bahwa pengecualian 81 saham HSC dari penghitungan IHSG tidak mengurangi kapitalisasi pasar keseluruhan. Perubahan tersebut berkaitan dengan komposisi dan metode penghitungan indeks, bukan dengan penghapusan saham dari pasar atau hilangnya nilai perusahaan yang bersangkutan. Dengan demikian, investor perlu membedakan angka kapitalisasi pasar yang mencakup seluruh saham dengan perhitungan indeks yang menggunakan kriteria tertentu.
Menurut Iding, saham-saham HSC hanya tidak lagi menjadi bagian dari saham yang dihitung dalam IHSG. Artinya, dampak langsung dari keputusan itu terbatas pada representasi saham tersebut di dalam indeks. Pengecualian dari indeks tidak sama dengan penghapusan pencatatan di bursa, dan tidak berarti perusahaan-perusahaan terkait kehilangan kapitalisasi pasarnya. Saham tetap tercatat dan keberadaannya tetap diperhitungkan dalam total nilai pasar.
Ia menegaskan bahwa kapitalisasi pasar dihitung berdasarkan seluruh saham yang tercatat, termasuk saham HSC. Karena itu, meskipun saham-saham tersebut tidak lagi berkontribusi pada penghitungan IHSG, nilainya masih masuk dalam perhitungan market cap secara keseluruhan. Perbedaan cakupan inilah yang menjelaskan mengapa perubahan daftar saham indeks tidak serta-merta mengubah total kapitalisasi pasar bursa.
Penjelasan tersebut penting agar perubahan komposisi IHSG tidak ditafsirkan sebagai penyusutan pasar atau pengurangan nilai perusahaan. Indeks merupakan ukuran yang dibentuk dari saham-saham yang memenuhi ketentuan tertentu, sedangkan kapitalisasi pasar agregat mencerminkan nilai seluruh saham yang tercatat. Kedua ukuran itu memiliki tujuan dan cakupan penghitungan berbeda. Oleh sebab itu, keluarnya suatu saham dari indeks dapat mengubah representasi indeks, tanpa menghapus saham tersebut dari pencatatan bursa maupun mengeluarkannya dari total market cap.
Dengan penegasan ini, investor dapat membaca keputusan terkait saham HSC secara lebih tepat. Perubahan yang diumumkan menyangkut penghitungan indeks, bukan status saham atau pengakuan atas nilai pasarnya. Total kapitalisasi pasar tetap memasukkan saham HSC selama saham-saham itu masih tercatat, sehingga pengecualian dari IHSG tidak otomatis menurunkan ukuran keseluruhan pasar.
Pengecualian 81 saham yang masuk dalam kategori HSC dari perhitungan bobot Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dijadwalkan mulai berlaku pada 2 November 2026. Tanggal tersebut menjadi waktu penerapan kebijakan pada indeks acuan pasar saham Indonesia. Dengan berlakunya ketentuan itu, saham-saham HSC tidak lagi diperhitungkan dalam bobot IHSG sesuai kebijakan yang telah ditetapkan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI).
Direktur Utama BEI, Jeffrey Hendrik, menjelaskan bahwa penerapan tersebut merupakan kelanjutan dari langkah yang sebelumnya sudah dilakukan terhadap sejumlah indeks saham. Saham HSC telah lebih dahulu dikecualikan dari indeks IDX30, LQ45, dan IDX80. Karena itu, pengecualian dari bobot IHSG diposisikan sebagai rangkaian kebijakan yang berlanjut, bukan sebagai langkah yang berdiri sendiri tanpa kaitan dengan keputusan sebelumnya.
Urutan penerapan itu menunjukkan bahwa kebijakan terhadap saham HSC telah diberlakukan pada beberapa indeks yang menjadi acuan investor. Kini, cakupannya diperluas ke perhitungan IHSG, dengan tanggal mulai yang telah ditentukan. Informasi mengenai jadwal ini memberi kepastian bagi pelaku pasar mengenai kapan pengecualian tersebut berlaku, sementara keterangan BEI menjelaskan hubungan kebijakan baru dengan pengecualian terdahulu pada IDX30, LQ45, dan IDX80.
BEI juga memastikan bahwa kebijakan pengecualian 81 saham HSC tersebut tidak memicu penurunan drastis maupun lonjakan pada IHSG.
Baca juga: Mengurangi Risiko Kanker Melalui Perubahan Gaya Hidup
