Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) memutuskan mengeluarkan seluruh saham dengan tingkat kepemilikan terkonsentrasi tinggi, atau high shareholding concentration (HSC), dari perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyampaikan keputusan tersebut kepada wartawan di gedung BEI, Jakarta, pada Senin, 19 Oktober 2026. Kebijakan ini mengubah saham yang menjadi bagian dari penghitungan indeks, sehingga susunan komponen yang digunakan untuk mencerminkan pergerakan pasar dapat berbeda setelah penerapannya. Pengumuman tersebut berfokus pada metodologi indeks, bukan pada status pencatatan perusahaan atau kegiatan perdagangan sahamnya.
Saham HSC merujuk pada saham yang kepemilikannya terkonsentrasi pada pihak atau kelompok tertentu dalam porsi tinggi. Dengan mengecualikan kategori tersebut dari penghitungan IHSG, BEI menetapkan bahwa saham-saham itu tidak lagi menjadi unsur pembentuk angka indeks. Perubahan ini perlu dipahami sebagai penyesuaian cakupan perhitungan, bukan penghapusan saham dari pasar modal. Investor tetap perlu membedakan saham yang tidak diperhitungkan dalam indeks dan saham yang tidak dapat diperdagangkan. Keputusan mengenai komposisi indeks tidak dengan sendirinya menyatakan bahwa perdagangan saham terkait dihentikan, dibatasi, atau dilarang.
Penegasan mengenai ruang lingkup kebijakan penting agar perubahan metodologi tidak disalahartikan sebagai suspensi atau delisting. Saham yang masuk kategori HSC tetap merupakan saham tercatat, dan aktivitas transaksinya tidak otomatis berhenti hanya karena tidak digunakan untuk menghitung IHSG. Indeks tetap berfungsi sebagai ukuran pergerakan harga saham sesuai dengan saham yang memenuhi kriteria perhitungannya. Karena itu, dampak langsung keputusan BEI berada pada komposisi serta cara penghitungan IHSG, bukan pada akses investor untuk melakukan transaksi. Investor dan pelaku pasar dapat mencermati informasi resmi BEI terkait penerapan aturan, kriteria HSC, dan rincian saham yang terdampak untuk memahami perubahan tersebut secara tepat. Pemisahan kebijakan indeks dan mekanisme perdagangan juga membantu menjaga kejelasan informasi bagi publik, terutama ketika daftar konstituen dan angka indeks diperbarui.Perubahan perlakuan terhadap saham dengan kepemilikan terkonsentrasi (HSC) bukan sepenuhnya hal baru dalam kebijakan indeks BEI. Sebelumnya, saham dalam kategori tersebut telah dikeluarkan dari sejumlah indeks utama atau tidak memenuhi ketentuan untuk masuk ke dalamnya. Indeks yang disebut mencakup IDX30, LQ45, dan IDX80. Ketiga indeks ini menjadi acuan bagi pelaku pasar untuk menilai pergerakan kelompok saham pilihan, sehingga aturan kelayakan konstituennya turut menentukan saham mana yang dapat tercermin di dalam indeks.
Namun, keterangan tersebut tidak berarti bahwa seluruh saham HSC telah lebih dulu dikeluarkan dari setiap indeks yang disebut. Perlakuan yang berlaku dapat berupa penghapusan bagi saham yang sebelumnya menjadi konstituen, sementara saham lainnya tidak dapat masuk ketika seleksi dilakukan. Pembedaan ini penting agar cakupan kebijakan tidak ditafsirkan secara berlebihan. Status tiap saham bergantung pada proses dan ketentuan indeks terkait, bukan semata-mata pada penyebutan kategori HSC secara umum. Karena itu, IDX30, LQ45, dan IDX80 dapat dipahami sebagai indeks yang telah menerapkan pembatasan terhadap saham HSC, baik melalui pengeluaran maupun pembatasan kelayakan.
Langkah berikutnya yang disampaikan Jeffrey adalah memperluas penerapan kebijakan tersebut ke IHSG. Jika sebelumnya pembatasan berkaitan dengan indeks-indeks tertentu, rencana ini menyasar seluruh saham HSC dalam perhitungan indeks acuan pasar saham Indonesia. Dengan demikian, saham berkepemilikan terkonsentrasi tidak lagi turut membentuk nilai IHSG apabila kebijakan itu diterapkan sesuai pengumuman. Perluasan tersebut menandai perbedaan ruang lingkup yang penting: aturan pada IDX30, LQ45, dan IDX80 berlaku dalam konteks indeks masing-masing, sedangkan perubahan terhadap IHSG akan mencakup perhitungan indeks pasar secara lebih luas. Penjelasan Jeffrey menunjukkan bahwa pengeluaran seluruh saham HSC dari perhitungan IHSG merupakan tahapan lanjutan, bukan bukti bahwa semua saham tersebut telah dikeluarkan dari indeks-indeks utama sebelumnya. Investor dapat mencermati pengumuman resmi BEI untuk mengetahui ketentuan pelaksanaan, waktu penerapan, serta dampaknya terhadap komposisi dan kalkulasi indeks.
BEI menyampaikan bahwa kebijakan mengeluarkan saham dengan kepemilikan terkonsentrasi dari perhitungan IHSG bertujuan meningkatkan transparansi pasar modal Indonesia. Perubahan tersebut diarahkan agar informasi yang tercermin dalam indeks lebih jelas bagi pelaku pasar dan masyarakat. Dalam penjelasan bursa, penyempurnaan perhitungan ini juga dimaksudkan untuk menghadirkan gambaran pergerakan IHSG yang dinilai lebih wajar. Dengan demikian, kebijakan berfokus pada cara indeks dihitung, khususnya mengenai saham yang memiliki tingkat kepemilikan terkonsentrasi atau masuk kategori HSC. Alasan yang dikemukakan BEI berkaitan dengan transparansi dan representasi pergerakan indeks, bukan penghentian perdagangan atas saham-saham tersebut.
Jeffrey menyebut saham HSC memiliki risiko tinggi. Pernyataan itu menjadi bagian dari penjelasan mengenai alasan saham berkepemilikan terkonsentrasi tidak lagi disertakan dalam perhitungan IHSG. Pengeluaran dari indeks ini perlu dibedakan dari status saham di pasar. Saham terkait tetap dapat diperdagangkan secara normal, sehingga kebijakan tersebut tidak berarti perdagangan sahamnya dihentikan. Investor tetap dapat melakukan transaksi sesuai mekanisme perdagangan yang berlaku. Perubahan yang terjadi adalah pada keterkaitan harga saham itu dengan pergerakan indeks acuan, bukan pada kemungkinan saham tersebut untuk diperdagangkan.
Setelah saham HSC dikeluarkan dari perhitungan IHSG, perubahan harganya tidak lagi memengaruhi nilai indeks. Karena itu, pergerakan IHSG selanjutnya tidak akan memasukkan perubahan harga saham-saham yang telah dikeluarkan tersebut. Ketentuan ini berlaku pada aspek penghitungan indeks, sementara saham tetap berada dalam perdagangan pasar modal. Penjelasan ini membantu membedakan dampak kebijakan terhadap IHSG dari aktivitas transaksi atas saham yang bersangkutan. BEI menyebut tujuan kebijakan adalah meningkatkan transparansi dan memberikan gambaran pergerakan IHSG yang dinilai lebih wajar; sementara itu, Jeffrey menyoroti risiko tinggi pada saham HSC. Tidak ada perubahan pada perdagangan normal saham yang menjadi bagian kebijakan ini, tetapi kontribusi perubahan harganya terhadap IHSG berakhir setelah saham tersebut dikeluarkan dari komponen perhitungan indeks. Dengan demikian, fokus kebijakan berada pada cakupan saham yang dihitung dalam IHSG dan bukan pada pembatasan transaksi saham HSC di pasar.Jeffrey menyampaikan bahwa saham-saham yang masuk kategori kepemilikan saham terkonsentrasi atau HSC memiliki bobot sekitar 18% dari Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Angka tersebut menggambarkan porsi gabungan saham dalam kategori itu terhadap indeks, bukan bobot satu saham tertentu. Keterangan ini memberi konteks mengenai skala saham HSC dalam perhitungan IHSG, sekaligus menunjukkan bahwa perubahan perlakuan terhadap kategori tersebut berkaitan dengan bagian yang cukup berarti dari indeks. Namun, angka sekitar 18% itu tidak dengan sendirinya menjelaskan dampak akhir terhadap komposisi atau nilai IHSG setelah kebijakan diterapkan.
Dalam penjelasannya, Jeffrey juga memaparkan bahwa saham kategori HSC dapat kembali menjadi konstituen IHSG apabila saham tersebut sudah keluar dari kategori HSC. Dengan demikian, status sebagai saham HSC tidak serta-merta berarti suatu saham akan selamanya berada di luar indeks. Kemungkinan kembali bergantung pada perubahan status kategorinya: selama masih tergolong HSC, ketentuan yang disampaikan berlaku; setelah tidak lagi berada dalam kategori tersebut, saham dapat kembali menjadi bagian dari IHSG. Penjelasan ini menunjukkan bahwa keanggotaan indeks terkait dengan klasifikasi kepemilikan, bukan larangan permanen terhadap saham yang pernah masuk kategori HSC.
Keterangan mengenai bobot dan peluang kembali tersebut perlu dibedakan dari informasi yang belum tersedia. Data yang disampaikan tidak merinci saham mana yang terdampak, tanggal mulai berlakunya perubahan, maupun besaran perubahan bobot indeks yang akan terjadi.
