Jakarta | MSCI membuka opsi untuk mengubah klasifikasi pasar saham Indonesia dari emerging market atau pasar berkembang menjadi standalone market. Wacana tersebut muncul dalam peninjauan atas kelayakan pasar Indonesia bagi investor global yang menggunakan indeks MSCI sebagai acuan. Perubahan klasifikasi dapat memengaruhi cara pasar Indonesia dipetakan dalam indeks internasional, sehingga berpotensi menjadi perhatian investor, emiten, serta pihak yang mengelola infrastruktur dan regulasi pasar. Namun, pembukaan opsi ini bukan pengumuman bahwa status Indonesia telah berubah. MSCI masih mengumpulkan masukan dan menilai berbagai aspek sebelum mengambil keputusan.
Pokok perhatian yang melatarbelakangi kajian tersebut mencakup aksesibilitas investasi dan tata kelola pasar. Aksesibilitas berkaitan dengan kemudahan investor asing untuk masuk dan bertransaksi, termasuk ketersediaan informasi, proses operasional, serta kemampuan memperoleh dan mengalihkan kepemilikan saham. Sementara itu, aspek tata kelola meliputi transparansi, kualitas data kepemilikan, dan kejelasan mekanisme pasar. Penilaian atas hal-hal itu penting karena investor indeks perlu memastikan bahwa pasar dapat diakses secara memadai dan aturan yang berlaku diterapkan secara konsisten. Isu tersebut masih menjadi bahan evaluasi, bukan kesimpulan final mengenai kondisi pasar Indonesia.
Proses konsultasi masih berlangsung dengan pelaku pasar dan pemangku kepentingan terkait. Masukan yang diterima akan menjadi bagian dari pertimbangan MSCI dalam menilai pilihan klasifikasi, termasuk kemungkinan mempertahankan status saat ini atau menerapkan perubahan. Karena belum ada keputusan, pelaku pasar sebaiknya membedakan opsi yang sedang dikaji dan keputusan resmi. MSCI dijadwalkan mengumumkan keputusan final paling lambat pada 30 Juni 2027. Sampai pengumuman tersebut disampaikan, Indonesia tetap tidak dapat disebut telah beralih menjadi standalone market berdasarkan wacana konsultasi ini. Perkembangan berikutnya akan bergantung pada hasil penilaian dan tanggapan para pihak selama proses konsultasi, sehingga informasi resmi perlu menjadi rujukan utama.
Ketua Dewan Komisioner Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Friderica Widyasari Dewi, menyatakan bahwa OJK menghormati keputusan serta independensi MSCI dalam menilai pasar saham Indonesia. Namun, penilaian dan masukan dari penyedia indeks global tersebut tetap menjadi perhatian serius bagi regulator. OJK bersama organisasi regulator mandiri (SRO), termasuk Bursa Efek Indonesia (BEI), berkomitmen menindaklanjuti masukan tersebut dan terus membenahi kualitas pasar modal. Langkah perbaikan juga akan mempertimbangkan pandangan para pemangku kepentingan, sehingga kebijakan yang ditempuh dapat mendukung transparansi, keteraturan, dan kredibilitas pasar secara berkelanjutan.
Menurut Friderica, MSCI telah mengakui sejumlah inisiatif reformasi yang dilakukan di Indonesia. Inisiatif itu mencakup publikasi informasi kepemilikan saham di atas 1 persen, peningkatan granularitas klasifikasi investor, serta pengumuman mengenai high shareholding concentration (HSC), yaitu konsentrasi kepemilikan saham yang tinggi. Selain itu, terdapat kebijakan baru untuk meningkatkan batas minimum free float atau porsi saham yang tersedia untuk diperdagangkan kepada publik. Pengakuan tersebut menunjukkan bahwa pembenahan telah berjalan, meskipun OJK dan SRO tetap perlu mencermati masukan lanjutan dan memastikan penerapan kebijakan dilakukan secara konsisten.
OJK memandang upaya peningkatan keterbukaan dan kualitas data penting untuk menjaga kepercayaan investor, sekaligus memperkuat daya saing pasar modal Indonesia di mata investor internasional. Karena itu, tindak lanjut tidak berhenti pada pengumuman kebijakan, tetapi juga memerlukan koordinasi regulator, BEI, perusahaan tercatat, dan pelaku pasar. Friderica menilai prospek pasar modal domestik masih baik. Penilaian itu ditopang fundamental ekonomi Indonesia yang terjaga, basis investor yang terus bertumbuh, valuasi saham yang kompetitif, serta kinerja fundamental emiten yang secara umum positif. Faktor-faktor tersebut menjadi modal untuk menghadapi evaluasi global, tanpa mengabaikan kebutuhan memperbaiki aspek transparansi dan aksesibilitas informasi. OJK menegaskan akan terus mengawal proses perbaikan agar pasar berkembang secara sehat, inklusif, dan dapat dipercaya oleh investor domestik maupun global.
Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal, Keuangan Derivatif, dan Bursa Karbon OJK, Hasan Fawzi, menyampaikan bahwa masukan MSCI sejalan dengan agenda reformasi yang sedang dijalankan untuk memperkuat integritas pasar modal Indonesia. Masukan tersebut dipandang relevan dengan rencana aksi percepatan reformasi, terutama dalam mendorong tata kelola pasar yang semakin kredibel dan menjaga kepercayaan para pelaku pasar. OJK menempatkan penguatan integritas sebagai upaya berkelanjutan, bukan semata respons terhadap satu masukan atau perkembangan tertentu.
Dalam kerangka tersebut, penegakan hukum secara konsisten dan berkelanjutan menjadi salah satu perhatian utama. Hasan menegaskan komitmen OJK untuk memperkuat penegakan hukum di pasar modal serta meningkatkan koordinasi dengan pihak-pihak terkait. Konsistensi pelaksanaan hukum penting untuk memastikan ketentuan yang berlaku diterapkan secara tegas dan memberikan kepastian bagi investor. Komitmen ini juga menjadi bagian dari upaya memperbaiki integritas dan kualitas pasar modal, selaras dengan reformasi yang dipercepat OJK.
OJK bersama Self-Regulatory Organizations (SRO) juga akan melanjutkan komunikasi yang konstruktif dengan penyedia indeks dan investor institusi global. Dialog tersebut menjadi ruang untuk menjelaskan perkembangan reformasi pasar modal Indonesia secara terbuka sekaligus memahami pandangan pihak-pihak yang menggunakan informasi pasar dan indeks dalam pengambilan keputusan investasi. Dengan komunikasi yang terjaga, OJK dan SRO dapat menyampaikan langkah serta perkembangan yang relevan tanpa mengabaikan perhatian dan evaluasi dari mitra global.
Selain menyampaikan perkembangan, komunikasi itu dimaksudkan untuk memperoleh masukan dan rekomendasi yang dapat digunakan dalam penyempurnaan reformasi secara berkelanjutan. Hasan menekankan pentingnya koordinasi dengan pihak terkait dalam memperkuat penegakan hukum dan menjaga integritas pasar. Masukan dari penyedia indeks maupun investor institusi global dapat menjadi bahan dialog dalam menilai perkembangan yang telah dilakukan serta mengidentifikasi ruang perbaikan. OJK dan SRO akan meneruskan pendekatan tersebut sebagai bagian dari komitmen terhadap reformasi, dengan tetap berfokus pada penegakan hukum yang konsisten, koordinasi, dan penyempurnaan berkelanjutan.Direktur Pengembangan Bursa Efek Indonesia (BEI), Iding Pardi, menegaskan bahwa istilah standalone market tidak tepat dipahami sebagai klasifikasi pasar saham paling rendah. Status tersebut juga bukan jenjang berikutnya setelah kategori advance, emerging, dan frontier. Dengan demikian, usulan reklasifikasi yang sedang dibahas tidak berarti Indonesia otomatis ditempatkan pada tingkat paling bawah dalam suatu urutan klasifikasi.
Menurut Iding, standalone merupakan klasifikasi tersendiri, bukan bagian dari rangkaian tingkat tersebut. Kategori ini dapat digunakan untuk pasar modal yang membutuhkan perhatian khusus. Ia menjelaskan bahwa status semacam itu biasanya ditetapkan bagi pasar modal yang masih baru dan memerlukan pengawasan khusus. Karena karakter dan tujuan klasifikasinya berbeda, istilah tersebut perlu dipahami secara terpisah dari kategori yang menggambarkan tahapan perkembangan pasar.
Iding juga menyampaikan bahwa proposal reklasifikasi masih berada dalam proses konsultasi. Tahap konsultasi dengan para pemangku kepentingan itu diperkirakan berlangsung hingga sekitar April 2027. Setelah proses tersebut, penentuan mengenai klasifikasi dijadwalkan pada Juni 2027. Artinya, pembahasan yang berjalan saat ini belum menjadi keputusan final, dan status pasar Indonesia belum berubah hanya karena adanya proposal dari penyedia indeks global.
Hingga keputusan tersebut ditetapkan, pasar modal Indonesia masih dikategorikan sebagai emerging market. BEI menyatakan akan berupaya melengkapi berbagai aspek yang dinilai masih kurang oleh sebagian investor global. Upaya itu menjadi bagian dari respons terhadap masukan yang muncul dalam proses konsultasi, sekaligus langkah untuk memperkuat daya tarik dan aksesibilitas pasar. Penjelasan mengenai arti standalone market dan jadwal pembahasan ini membantu memberi konteks bahwa proses klasifikasi masih berlangsung, sementara Indonesia tetap berada pada kategori emerging.
